摩根大通指出,因国内钢库存减少及产量下降,预期中国钢价於07年及08年将分别上升5%及2%。官方公布06年国内钢价按年上升约12%,但该行认为实际增幅应不止於此,因国内钢库存於同期减少,发电产能亦相对增加,该行相信06年钢价的真正升幅应不少於15%。
该行指出,工业生产及建筑各占钢一半的消耗量,随著国内工业生产继续上升,加上该行预期国内建筑楼面面积在未来两年将录得15%增长。此等因素可令钢的需求在未来两年保持约17%的升幅。
摩根大通续称,国家政府正在关闭规模较小的钢铁厂,虽然目前小型钢铁只占国内原钢产量的一成,但此举可防止原钢产量突然激增,有利钢价的未来走势。该行预计,国内钢价於今年第二及第三季会略为受压,主要因国家政策所致,但随著原钢需求增长仍超过供应,预期钢价可於第四季反弹,并於08年维持升幅。
该行补充,环球钢生产商的平均巿盈率为8.1倍,国内钢业股的现价巿盈率已略为偏高,但国内钢的需求强劲,加上当地钢生产商的股东回报通常较高,故预料其巿盈率保持高企。
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